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需求持续释放传统旺季来临 水泥行业有望大反转

[2020-11-06] 来源:证券时报
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导读:水泥板块是近3个月跌幅最大的板块之一,10股滚动市盈率已不足10倍。

  水泥板块是近3个月跌幅最大的板块之一,10股滚动市盈率已不足10倍。近日,多地水泥企业宣布涨价,在此次涨价背景下,水泥股能否走出低谷?

  多地宣布水泥涨价

  近期,全国多个地区多家水泥企业集体宣布涨价,价格一直处于低位的川渝地区也一改常态,有轻微上涨。

  东北地区水泥价格大幅上涨,部分地区水泥价格已经超过500元/吨,最高价格已达到655元/吨。

  西北甘肃地区11月进入冬季错峰生产阶段。10月底,甘肃省工业和信息化厅和甘肃省生态环境厅联合发布《关于报送2020-2021年度水泥熟料生产企业冬季错峰生产计划的通知》,要求全省所有水泥熟料生产线自2020年11月1日至2021年3月31日期间,按计划停产90天(逐条生产线制定并落实错峰生产计划)。

  价格波动较大,年底上涨特征明显

  水泥行业高景气已持续多年,今年由于多种因素影响,价格波动较大。

  今年八月以前,水泥市场需求下滑严重,价格一路走低,下跌幅度为近年来之最。具体来看,受疫情影响,全国水泥一季度产销量大幅度下降23.93%,是近20年来最大跌幅,二季度国内疫情逐渐好转,复工复产逐步释放国内库存,水泥价格开始出现回升;然而, 6月国内多地又迎来持续强降雨天气,打压了水泥价格上涨态势,部分区域价格累计跌幅一度超过100元/吨。

  好在随着基建、房地产行业发力,水泥市场需求持续释放。进入8月,水泥价格开启上涨通道,截至目前已连涨3个月,近期涨幅较大。

  从近2年水泥行情历史走势来看,8月至12月水泥价格上涨特征明显。

  半数公司滚动市盈率不足10倍

  方正证券指出,水泥板块经过前期的调整,估值为年内相对低点,具备较好的安全边际。实际上,由于水泥行业景气度高,此前,市场认为水泥股估值普遍较高,由A股水泥股组成的水泥指数在8月初创下历史最高点,至今已回调了3个月。

  证券时报・数据宝统计显示,水泥概念股近3个月平均下跌17%,大幅跑输上证指数,也是A股市场近期表现最差板块之一。其中青松建化(600425,股吧)、西藏天路(600326,股吧)、福建水泥(600802,股吧)、祁连山(600720,股吧)和上峰水泥(000672,股吧)等8股近3月股价下跌幅度超20%。

  从三季度业绩数据看,水泥行业前三季度虽受疫情、价格下跌、水灾等不利因素影响,但全部公司今年以来无一亏损,有超半数公司归母净利润实现同比正增长。水泥板块公司估值普遍较低,其中10股最新滚动市盈率低于10倍:祁连山、宁夏建材(600449,股吧)滚动市盈率不足8倍,三季度业绩分别增长38.99%、34.84%。祁连山和宁夏建材市场均位于西北地区。太平洋证券认为,随着天气逐步转冷,西北地区进入年前赶工期,需求稳定价格维持高位。

  龙头股业绩突出,下游需求继续强劲

  龙头公司的未来业绩表现对行业具有指引作用。海螺水泥(600585,股吧)被称为“泥中茅台(600519)”,是国内最大水泥制造商,公司前三季度实现归母净利润247.19亿元,同比增长3.79%;其股东列表中有上百家基金持股,陆股通、高瓴资本、马来西亚国家银行、阿布达比投资局长期位列公司前十大股东。

  公司第三季度水泥贸易量4400-4500万吨,创2019年以来的季度新高。华西证券指出,2020年公司新批项目预计9月逐渐进入开工高峰,第四季度水泥需求仍将保持良好,而积压的基建需求可能会集中到2021上半年春季躁动集中爆发,目前赶工需求仍然较旺,涨价条件良好,第四季度华东地区价格高点有望接近或追上2019年同期水平。

  目前水泥行业下游需求继续强劲,库存低位运行,国内水泥市场已进入旺季,并且年底水泥行业提价意愿高,全国价格已进入上行通道,进入11月以来,部分水泥股在涨价刺激下有所反弹。11月4日,水泥指数上涨1.68%,海螺水泥、上峰水泥、华新水泥(600801,股吧)和天山股份(000877,股吧)等涨幅均超3%。

  中信证券指出,第三季度水泥板块持仓规模环比显著回升,仍处于低配状态,大部分水泥企业第三季度基金重仓、市值及重仓占流通盘比例均有所回升,行业景气料持续至明年春节前,可以把握以下主线:

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